股息都去哪儿了？！

　　还铭刻股息吗？

　　即是那种你往时执有公司股票时，每季度能收到的支票？我说 “往时”，是因为你可能早就转而追赶那些不发股息的成长型股票了，比如英伟达（NVDA）。我能清醒 —— 既然能靠英伟达或同为动量股的帕兰提尔（PLTR）一个施展惊东谈主的季度通宵暴富，何苦苦苦恭候一年四次那点浅薄的股息呢！

　　不仅仅你忘了股息这回事 —— 好意思国企业界似乎也在这样作念，它们正把现款流插足东谈主工智能畛域的投资和股票回购中。（我脑怒回购，但这是另一趟事了。）

　　来望望具体情况。

　　德意志银行战术师吉姆・里德的最新盘考深入，标普 500 指数（^GSPC）的股息收益率刻下距离历史低点仅差 20 个基点。这一低点出当今 2000 年的科技泡沫时期，那时通盘东谈主都追捧成长股，对股息绝不珍惜（听起来是不是很老到？）。

　　里德指出，这里有一个遑急的历史配景需要接洽。

　　1958 年以前，股息收益率一直高于政府债券收益率。那时股票被视为风险极高的投资 —— 空泛多元化、监管 oversight 和企业透明度。投资者条目较高的股息收益率，以此动作承担这些风险的抵偿。

　　此外，往时股息享有的税收优惠比当今更优越，这也让东谈主们以为，通过股息取得收入是罢了长久钞票增长最可靠的路线。

　　时期快进到 2025 年，企业纷繁放置股息，转而进行股票回购。这能怪它们吗？股票回购会普及每股收益（EPS），而每股收益往往与高管奖金挂钩。此外，更高的每股收益还能扶助更高的股价。可谓一举两得！

　　但里德示意，一个由回购而非解析股息流推动的市集存在风险。

　　领先，回购的松驰性更强。我相称想知谈，在特朗普激勉的生意荡漾中，企业在第二季度是否仍在大举回购股票，照旧还是缩减了回购限制。

　　其次，回购往往更多发生在市集顶部而非底部。这意味着企业在高位买入股票，可能会给鼓吹带来厄运的投资答复。

　　第三，回购会孕育科罚层的短期想维。

　　“那么，接近历史低点的股息收益率遑急吗？在企业现款充裕且乐于回购自家股票的情况下，似乎并不遑急，” 里德说，“但这如实让好意思国市集的贝塔总共更高了。淌若经济下行，回购会比股息更快罢手，可能会减轻市集的一个要津扶助扶助。”

　　他补充谈：“跟着股息收益率贴近历史低点，有利义以为估值和投资者预期已历程高。在危急中，空泛来自股息的执久收入，其影响可能比市集刻下意志到的更大。”

　　不外，我对里德的不雅点略有不同宗旨。

　　我如实以为股息当今很遑急，何况在决定买卖股票时，股息应该仍是一个遑急考量要素。

　　我更但愿看到一家公司将股息普及 15%，而不是回购多数股票。这是企业长久健康景色的一个细腻运筹帷幄。淌若一家企业五年后会堕入窘境，它就不会将股息普及 15%，因为五年后再削减股息会遭到市集的严厉刑事包袱。

　　“我如真的乎股息，也但愿在咱们的投资组合中看到有股息的股票，”Crossmark 首席市集战术师维多利亚・费尔南德斯在雅虎财经的《开盘报价》节目中对我说（可不雅看上文视频），“是以我以为投资者应该平和这少许。它有助于为市集波动提供少许缓冲。”

　　费尔南德斯最看好的股息股之一是威瑞森（VZ），其股息收益率为 6.3%。刻下 10 年期好意思国国债收益率为 4.4%。

　　本文作家布莱恩・索皆是雅虎财经的执行裁剪，亦然雅虎财经裁剪带领团队的成员。

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包袱裁剪：郭明煜