以固收促科创 中金公司全链条处事科技企业

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　　证券时报记者 马静

　　一方是城投公司，一方是新式研发机构，两边若何发生“化学反应”？

　　本年4月，西安城市发展集团2025年面向专科投资者非公开采行科技蜕变公司债券（第二期）收效簿记刊行，提供了一份可参考的谜底。这是上交所首单“实验室经济”科技蜕变公司债券，召募资金拟一齐用于某科技蜕变企业股权出资。

　　该债券是中金公司通过金融家具调算作念好科技金融的又一本质。中金公司关系业务厚爱东谈主向证券时报记者先容，2025年上半年已通过私募融资、股债融资、并购重组等方式完成科技金融关系格局来回鸿沟约6400亿元。

　　跟着撑持刊行科创债的一揽子配套战略出炉，中金公司示意，将络续作念好对科技企业的全所在处事，并进一步施展国际化业务上风，主动研究并本质投资者保护要求的策动，在将来开展轨制蜕变和家具蜕变。

　　以固收促科创

　　寻求蜕变突破

　　中金公司上述业务厚爱东谈主先容，公司高度心疼科创债的承销刊行责任，年内已助力刊行东谈主完成超3300亿元科创债刊行，较旧年同期大幅增长。与此同期，以固收促科创着力权贵，债券业务方面取得市集多项蜕变突破。

　　上交所首单“实验室经济”科技蜕变公司债券即鲜嫩案例。“实验室经济”是一种以企业为主导，以实验室为载体，将共性关节工夫家具化、家具商品化、商品产业化的一种科技蜕变模式。该期债券召募资金平直用于撑持科技蜕变企业，而非传统的基础要领诞生或偿还债务，完竣了召募资金用途的蜕变。

　　据悉，刊行今日迷惑了股份制银行、城商行、答理子公司、保障、券商、信赖和担保公司等各类投资者庸碌参与，机构类型丰富，最终票面创下同期可比最低利率，全场倍数达4.06倍。

　　“本期债券的收效刊行和运作，展示了金融成本若何有用撑持科技蜕变，促进科技着力滚动和产业化。”刊行方西安城市发展集团副总司理刘雯向证券时报记者先容，通过撑持长安先导产业蜕变中心的发展，此期债券将为培育新质出产力、鼓励经济高质地发展孝敬力量。

　　在上述首单格局之外，2024年以来，中金公司还牵头完成了广东省首单科技蜕变可交换公司债（广州数科可交换公司债）、国内首单民营产业园基础要领公募REIT（中金联东科创REIT）、首单科创及高成长产业公司债（小米科技蜕变公司债）等。这些蜕变案例，既是处事科技企业才气的展现，也为将来高质地处事科技企业打下坚实基础。

　　聚焦科创债

　　提供全链条处事

　　不外，仅给科创企业提供债券融资撑持并不够，证监会发布的《对于成本市集作念好金融“五篇大著作”的履行观点》要求，加强对科技型企业全链条全人命周期的金融处事。在这方面，中金公司已有本质。

　　在与刊行方共同带领债券资金愈加高效、浮浅、低成本投向科技蜕变鸿沟外，中金公司还通过加强与作念市、固收、来回、研究等业务协同，带领金融“流水”撑持科技蜕变鸿沟。

　　在作念市方面，中金公司当今为银行间市集多只科技蜕变债券提供包括双边报价、iDeal优选报价等多种作念市报价处事。在投资来回方面，中金公司永恒通过自有资金，积极参与科创类债券投资，同期，积极应用数字化用具赋能，自研固收订价系统，对科创类债券一、二级关系业务进行实时订价，充分捕捉市集订价偏离的来回性契机，促进关系债券价值追溯。

　　在销售方面，中金公司固定收益业务一样考究围绕科技蜕变等国度重点撑持鸿沟部署，在渠谈铺设和家具推介方面加大对科创债品种的怜惜力度，并有用长入数字化技巧定位所在客群。投研方面，中金公司努力在传统信评视角之外，愈加怜惜刊行主体或关系钞票的科技属性，使得“硬科技”得回相应的“科技溢价”。

　　在以上本质基础上，中金公司关系厚爱东谈主示意，借助这次科创债新政，将络续从多个方面开展科技鸿沟的成本市集处事。比如科创债决策策动层面，字据企业本体情况和资金需求蜕变策动转股、浮动利率、股权质押等非凡要求。

　　多措并举

　　保护好投资者职权

　　科创债“组合拳”战略的推出，为券商带来了更多发展机遇，同期也愈加教育其专科才气。比如本次战略允许金融机构、科技型企业、股权投资机构三类机构刊行科技蜕变债券，但这三类主体在业务模式、财务景象等方面的特征均有所不同。

　　对此，中金公司也进行了积极探索。据关系厚爱东谈主先容，在投研方面，中金公司会针对不同刊行主体竖立不同的评价体系，冲破传统以钞票、鸿沟为要点的信评想路，通过科创企业画像、科创才气标签、常识产权钞票评价等技巧，深切挖掘“科创属性”价值。

　　该厚爱东谈主以某单科创债的评估为例先容，在传统信用分析之外，还相称怜惜了公司所处行业的景气度较好、公司领有专利数目较多且先进性较强、具备制造业单项冠军等科创天禀、研发用度在行业可比企业中排行靠前等能反馈科创实力的宗旨要素。

　　此外，科技企业无数具有长周期、高成长性、高风险的特色，券商在作念深作念实科创债刊行承销责任的同期，若何保护好投资者职权亦然必答题。

　　“外洋市集不竭摄取‘协议要求’的面目开展投资者保护，咱们觉得高技术、高成长企业和传统债券市聚积重钞票、高盈利的刊行东谈主有较大差别，因此，在刊行债券融资时，企业决不成废弃偿债才气的底线。”中金公司关系厚爱东谈主觉得，可长入中国企业本体情况，模仿外洋债券市集劝诫，用好投资者保护要求，禁止部分高技术、高成长企业过度加杠杆来进行过度投资或并购，并利用好临时信息透露机制，切实履行债券投资者职权保护义务。

　　此外，还可用好家具策动这一持手，为科创企业造就信用水平。上述厚爱东谈主示意，长入监管机构在科创债中提到的配套战略方法，以及企业本体情况，可协助企业在债券刊行决策中融入股权、债权、钞票收益权或常识产权的质押担保，并积极研究落地科创债的转股、休养为基金份额等多种蜕变要求。